<!DOCTYPE article
PUBLIC "-//NLM//DTD JATS (Z39.96) Journal Publishing DTD v1.4 20190208//EN"
       "JATS-journalpublishing1.dtd">
<article xmlns:mml="http://www.w3.org/1998/Math/MathML" xmlns:xlink="http://www.w3.org/1999/xlink" xmlns:xsi="http://www.w3.org/2001/XMLSchema-instance" article-type="research-article" dtd-version="1.4" xml:lang="en">
 <front>
  <journal-meta>
   <journal-id journal-id-type="publisher-id">JOURNAL OF MONETARY ECONOMICS AND MANAGEMENT</journal-id>
   <journal-title-group>
    <journal-title xml:lang="en">JOURNAL OF MONETARY ECONOMICS AND MANAGEMENT</journal-title>
    <trans-title-group xml:lang="ru">
     <trans-title>JOURNAL OF MONETARY ECONOMICS AND MANAGEMENT</trans-title>
    </trans-title-group>
   </journal-title-group>
   <issn publication-format="print">2782-4586</issn>
   <issn publication-format="online">2949-1851</issn>
  </journal-meta>
  <article-meta>
   <article-id pub-id-type="publisher-id">110234</article-id>
   <article-id pub-id-type="doi">10.26118/2782-4586.2025.22.81.023</article-id>
   <article-categories>
    <subj-group subj-group-type="toc-heading" xml:lang="ru">
     <subject>Научные статьи</subject>
    </subj-group>
    <subj-group subj-group-type="toc-heading" xml:lang="en">
     <subject>SCIENTIFIC ARTICLES</subject>
    </subj-group>
    <subj-group>
     <subject>Научные статьи</subject>
    </subj-group>
   </article-categories>
   <title-group>
    <article-title xml:lang="en">Methods and approaches to liquidity management of real estate  portfolios in volatile markets</article-title>
    <trans-title-group xml:lang="ru">
     <trans-title>Методы и подходы к управлению ликвидностью портфеля недвижимости в условиях нестабильных рынков</trans-title>
    </trans-title-group>
   </title-group>
   <contrib-group content-type="authors">
    <contrib contrib-type="author">
     <name-alternatives>
      <name xml:lang="ru">
       <surname>Чаадаев</surname>
       <given-names>Станислав Игоревич</given-names>
      </name>
      <name xml:lang="en">
       <surname>Chaadaev</surname>
       <given-names>Stanislav Igorevich</given-names>
      </name>
     </name-alternatives>
     <xref ref-type="aff" rid="aff-1"/>
     <xref ref-type="aff" rid="aff-2"/>
    </contrib>
   </contrib-group>
   <aff-alternatives id="aff-1">
    <aff>
     <institution xml:lang="ru">Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова</institution>
    </aff>
    <aff>
     <institution xml:lang="en">Plekhanov Russian University of Economics</institution>
    </aff>
   </aff-alternatives>
   <aff-alternatives id="aff-2">
    <aff>
     <institution xml:lang="ru">Московский государственный университет имени М.В.Ломоносова</institution>
    </aff>
    <aff>
     <institution xml:lang="en">Lomonosov Moscow State University</institution>
    </aff>
   </aff-alternatives>
   <pub-date publication-format="print" date-type="pub" iso-8601-date="2025-12-18T23:50:47+03:00">
    <day>18</day>
    <month>12</month>
    <year>2025</year>
   </pub-date>
   <pub-date publication-format="electronic" date-type="pub" iso-8601-date="2025-12-18T23:50:47+03:00">
    <day>18</day>
    <month>12</month>
    <year>2025</year>
   </pub-date>
   <issue>10</issue>
   <fpage>322</fpage>
   <lpage>330</lpage>
   <history>
    <date date-type="received" iso-8601-date="2025-12-15T00:00:00+03:00">
     <day>15</day>
     <month>12</month>
     <year>2025</year>
    </date>
   </history>
   <self-uri xlink:href="https://zhpi.ru/en/nauka/article/110234/view">https://zhpi.ru/en/nauka/article/110234/view</self-uri>
   <abstract xml:lang="ru">
    <p>В условиях нестабильности глобальных рынков управление ликвидностью портфеля недвижимости приобретает ключевое значение для сохранения устойчивости и предотвращения каскадных финансовых рисков. Целью исследования является систематизация современных методов управления ликвидностью и их адаптация к условиям волатильности. Эмпирической базой послужили данные по 250 диверсифицированным портфелям совокупной стоимостью более 50 млрд долларов США, охватывающие период 2020–2025 гг. Методология включала корреляционно-регрессионный анализ, сценарное моделирование и сравнительный анализ стратегий, а также стресс-тестирование. Анализ показал, что ликвидность является динамическим параметром, зависящим от структуры активов, уровня долговой нагрузки и макроэкономических факторов. Наиболее уязвимыми сегментами оказались торговая и офисная недвижимость классов B/C, демонстрирующие сроки экспозиции свыше 350 дней и дисконт при продаже до 24%. Напротив, логистическая недвижимость показала высокую устойчивость благодаря низкой вакантности и росту спроса со стороны электронной коммерции. Стресс-моделирование выявило экспоненциальное возрастание риска при LTV выше 70%, что сопровождается вероятностью принудительной продажи до 45% и дисконтом более 39%. Сравнительный анализ стратегий показал, что секьюритизация и операции sale-and-leaseback позволяют резко повысить ликвидность, но сопряжены с потерями стоимости и высокими транзакционными издержками. Наиболее эффективными превентивными мерами признаны диверсификация и поддержание консервативной долговой политики. Итоговый сценарный анализ подтвердил, что диверсифицированный портфель с LTV не выше 50% вдвое устойчивее в кризисных условиях, чем моносегментный высоколевериджированный. Полученные результаты подчеркивают необходимость перехода от стратегии «купи и держи» к многоуровневой системе управления ликвидностью, включающей стратегические, тактические и операционные меры. Практическая значимость работы заключается в разработке рекомендаций для инвесторов и управляющих по формированию сбалансированных портфелей и внедрению динамического мониторинга ликвидности.</p>
   </abstract>
   <trans-abstract xml:lang="en">
    <p>In the context of global market instability, managing the liquidity of real estate portfolios becomes critical for maintaining resilience and preventing cascading financial risks. The aim of the study is to systematize modern liquidity management methods and adapt them to conditions of volatility. The empirical base comprises data on 250 diversified portfolios with an aggregate value exceeding USD 50 billion, covering the period 2020–2025. The methodology included correlation–regression analysis, scenario modeling and comparative analysis of strategies, as well as stress testing. The analysis showed that liquidity is a dynamic parameter dependent on asset structure, leverage level, and macroeconomic factors. The most vulnerable segments were retail and office properties in Classes B/C, exhibiting marketing periods exceeding 350 days and sale discounts of up to 24%. In contrast, logistics real estate demonstrated high resilience due to low vacancy and growing demand from e-commerce. Stress modeling revealed an exponential increase in risk at loan-to-value (LTV) above 70%, accompanied by a probability of forced sale of up to 45% and discounts exceeding 39%. The comparative analysis of strategies showed that securitization and sale-and-leaseback transactions can significantly enhance liquidity but are associated with value losses and high transaction costs. The most effective preventive measures were identified as diversification and maintaining a conservative debt policy. The final scenario analysis confirmed that a diversified portfolio with LTV no higher than 50% is twice as resilient under crisis conditions as a single-segment, highly leveraged portfolio. The results underscore the need to shift from a buy-and-hold strategy to a multi-level liquidity management system that includes strategic, tactical, and operational measures. The practical significance of the study lies in developing recommendations for investors and managers on forming balanced portfolios and implementing dynamic liquidity monitoring.</p>
   </trans-abstract>
   <kwd-group xml:lang="ru">
    <kwd>ликвидность</kwd>
    <kwd>портфель недвижимости</kwd>
    <kwd>нестабильные рынки</kwd>
    <kwd>диверсификация</kwd>
    <kwd>долговая нагрузка</kwd>
   </kwd-group>
   <kwd-group xml:lang="en">
    <kwd>liquidity</kwd>
    <kwd>real estate portfolio</kwd>
    <kwd>volatile markets</kwd>
    <kwd>diversification</kwd>
    <kwd>leverage</kwd>
   </kwd-group>
  </article-meta>
 </front>
 <body>
  <p></p>
 </body>
 <back>
  <ref-list>
   <ref id="B1">
    <label>1.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Титова Д.А. Оценка инвестиционных качеств портфеля недвижимости: подходы и методы // Пермский финансовый журнал. 2020. № 1 (22). С. 63 88.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Titova D.A. Ocenka investicionnyh kachestv portfelya nedvizhimosti: podhody i metody // Permskiy finansovyy zhurnal. 2020. № 1 (22). S. 63 88.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B2">
    <label>2.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Мурадова З.Р. Основные направления совершенствования портфельной стратегии на рынке недвижимости // Chronos. 2021. Т. 6. № 3 (53). С. 74 77.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Muradova Z.R. Osnovnye napravleniya sovershenstvovaniya portfel'noy strategii na rynke nedvizhimosti // Chronos. 2021. T. 6. № 3 (53). S. 74 77.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B3">
    <label>3.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Стерник С.Г., Гареев И.Ф., Фещенко А.А. Особенности оценки портфелей операционной корпоративной недвижимости по сравнению с инвестиционными портфелями арендного жилья // Экономическая безопасность. 2021. Т. 4. № 4. С. 1087 1134.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Sternik S.G., Gareev I.F., Feschenko A.A. Osobennosti ocenki portfeley operacionnoy korporativnoy nedvizhimosti po sravneniyu s investicionnymi portfelyami arendnogo zhil'ya // Ekonomicheskaya bezopasnost'. 2021. T. 4. № 4. S. 1087 1134.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B4">
    <label>4.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Filippov D.A., Yarosh I.D. Organizational and economic mechanism for the formation of a real estate portfolio // Slavic Forum. 2023. № 2 (40). С. 196 208.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Filippov D.A., Yarosh I.D. Organizational and economic mechanism for the formation of a real estate portfolio // Slavic Forum. 2023. № 2 (40). S. 196 208.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B5">
    <label>5.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Бежан М.В., Шевчук И.А., Ракитина И.С. Исследование ценообразования на рынке жилой недвижимости в городе Севастополе // Вестник Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова. 2024. Т. 21. № 3 (135). С. 142 155.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Bezhan M.V., Shevchuk I.A., Rakitina I.S. Issledovanie cenoobrazovaniya na rynke zhiloy nedvizhimosti v gorode Sevastopole // Vestnik Rossiyskogo ekonomicheskogo universiteta imeni G.V. Plehanova. 2024. T. 21. № 3 (135). S. 142 155.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B6">
    <label>6.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Бунеева Е.Ю., Герцекович Д.А., Зинчук Е.А. Пространственно-структурный анализ цен на рынке жилья России базовым инструментарием теории портфеля // Проблемы социально-экономического развития Сибири. 2022. № 2 (48). С. 30 34.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Buneeva E.Yu., Gercekovich D.A., Zinchuk E.A. Prostranstvenno-strukturnyy analiz cen na rynke zhil'ya Rossii bazovym instrumentariem teorii portfelya // Problemy social'no-ekonomicheskogo razvitiya Sibiri. 2022. № 2 (48). S. 30 34.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B7">
    <label>7.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Лейфер Л.А. Новые подходы к анализу ликвидности рынка недвижимости // Вопросы оценки. 2023. № 1 (109). С. 10 16.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Leyfer L.A. Novye podhody k analizu likvidnosti rynka nedvizhimosti // Voprosy ocenki. 2023. № 1 (109). S. 10 16.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B8">
    <label>8.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Евдокименко А.С., Евдокименко Д.А. Оценка рынка недвижимости как объекта привлечения инвестиций // Труды Новосибирского государственного архитектурно-строительного университета (Сибстрин). 2025. Т. 28. № 1 (95). С. 152 160.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Evdokimenko A.S., Evdokimenko D.A. Ocenka rynka nedvizhimosti kak ob'ekta privlecheniya investiciy // Trudy Novosibirskogo gosudarstvennogo arhitekturno-stroitel'nogo universiteta (Sibstrin). 2025. T. 28. № 1 (95). S. 152 160.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B9">
    <label>9.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Хайрутдинов А.Т. Инвестиционный портфель как инструмент обеспечения финансовой устойчивости домохозяйств // Вестник Академии права и управления. 2024. № 4 (79). С. 235 240.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Hayrutdinov A.T. Investicionnyy portfel' kak instrument obespecheniya finansovoy ustoychivosti domohozyaystv // Vestnik Akademii prava i upravleniya. 2024. № 4 (79). S. 235 240.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B10">
    <label>10.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Стерник С.Г., Телешев Г.В., Фещенко А.А. Постановка научной проблемы стоимостного управления портфелем корпоративной недвижимости // Научные труды: Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН. 2021. Т. 19. С. 284 303.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Sternik S.G., Teleshev G.V., Feschenko A.A. Postanovka nauchnoy problemy stoimostnogo upravleniya portfelem korporativnoy nedvizhimosti // Nauchnye trudy: Institut narodnohozyaystvennogo prognozirovaniya RAN. 2021. T. 19. S. 284 303.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B11">
    <label>11.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Путилина А.С. Оценка портфеля ипотечных кредитов коммерческого банка // Человек. Социум. Общество. 2023. № 9. С. 105 115.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Putilina A.S. Ocenka portfelya ipotechnyh kreditov kommercheskogo banka // Chelovek. Socium. Obschestvo. 2023. № 9. S. 105 115.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B12">
    <label>12.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Капелюк З.А., Котельникова М.С. Тенденции развития столичного рынка офисной недвижимости в современных условиях // Общество: политика, экономика, право. 2024. № 1 (126). С. 70 76.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Kapelyuk Z.A., Kotel'nikova M.S. Tendencii razvitiya stolichnogo rynka ofisnoy nedvizhimosti v sovremennyh usloviyah // Obschestvo: politika, ekonomika, pravo. 2024. № 1 (126). S. 70 76.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B13">
    <label>13.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Рожкова О.Н. Исследование особенностей рынка недвижимости на современном этапе // Международный научный журнал. 2020. № 4. С. 14 20.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Rozhkova O.N. Issledovanie osobennostey rynka nedvizhimosti na sovremennom etape // Mezhdunarodnyy nauchnyy zhurnal. 2020. № 4. S. 14 20.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B14">
    <label>14.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Корнилова А.Д., Баркова М.С. Изменение рынка недвижимости в постковидное время // Проблемы развития предприятий: теория и практика. 2021. № 1 1. С. 182 185.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Kornilova A.D., Barkova M.S. Izmenenie rynka nedvizhimosti v postkovidnoe vremya // Problemy razvitiya predpriyatiy: teoriya i praktika. 2021. № 1 1. S. 182 185.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
   <ref id="B15">
    <label>15.</label>
    <citation-alternatives>
     <mixed-citation xml:lang="ru">Хацкелевич А.Н., Деулин М.И. Перспективы развития рынка недвижимости в условиях нестабильной экономики // Научные записки академии. 2022. № 2 (42). С. 23 29.</mixed-citation>
     <mixed-citation xml:lang="en">Hackelevich A.N., Deulin M.I. Perspektivy razvitiya rynka nedvizhimosti v usloviyah nestabil'noy ekonomiki // Nauchnye zapiski akademii. 2022. № 2 (42). S. 23 29.</mixed-citation>
    </citation-alternatives>
   </ref>
  </ref-list>
 </back>
</article>
