JOURNAL OF MONETARY ECONOMICS AND MANAGEMENT JOURNAL OF MONETARY ECONOMICS AND MANAGEMENT JOURNAL OF MONETARY ECONOMICS AND MANAGEMENT 2782-4586 2949-1851 106914 10.26118/2782-4586.2025.11.14.017 Научные статьи SCIENTIFIC ARTICLES Научные статьи Analysis and evaluation of financial pyramids on the US stock markets Анализ и оценка финансовых пирамид на фондовых рынках США https://orcid.org/0009-0008-2474-772X Вержаковская Марина Александровна Verzhakovskaya Marina Aleksandrovna https://orcid.org/0009-0009-8343-6400 Королев Андрей Андреевич Korolev Andrey Andreevich Шубина Алина Александровна Shubina Alina Aleksandrovna Поволжский государственный университет телекоммуникаций и информатики Volga State University of Telecommunications and Informatics Самарский национальный исследовательский университет им. академика С. П. Королёва Самара Россия Samara National Research University named after Academician S. P. KorolevS Samara Russian Federation 03 12 2025 03 12 2025 9 38 47 21 11 2025 https://zhpi.ru/en/nauka/article/106914/view

Настоящее исследование представляет собой комплексный анализ феномена финансовых пирамид на фондовых рынках США с позиций их эволюционной адаптации к современным регуляторным и технологическим реалиям. В работе систематизированы ключевые маркеры идентификации мошеннических схем (аномальная финансовая отчетность, инсайдерские сделки, медийные манипуляции), а также выявлены институциональные предпосылки их персистенции, включая асимметрию информации и когнитивные искажения инвесторов. Особое внимание уделено гибридным формам пирамид, использующим механизмы SPAC и биотех-стартапов для камуфляжа. Методология исследования сочетает количественный анализ рыночных аномалий (волатильность, short interest) с качественной оценкой нарративных стратегий в корпоративных коммуникациях. Результаты демонстрируют ограниченную эффективность регуляторных мер SEC в условиях цифровой трансформации мошеннических практик, что подтверждается кейсами Mullen Automotive (MULN) и Australian Oilseeds (COOT). На основании проведенного анализа предложена многофакторная модель скрининга рисков, интегрирующая фундаментальные и поведенческие параметры.

The present study provides a comprehensive analysis of the phenomenon of financial pyramids in the US stock markets from the perspective of their evolutionary adaptation to modern regulatory and technological realities. The paper systematizes the key markers of identification of fraudulent schemes (abnormal financial statements, insider transactions, media manipulations), as well as identifies the institutional prerequisites for their persistence, including information asymmetry and cognitive distortions of investors. Special attention is paid to hybrid pyramid forms using the mechanisms of SpaceX and biotech startups for camouflage. The research methodology combines a quantitative analysis of market anomalies (volatility, short interest) with a qualitative assessment of narrative strategies in corporate communications. The results demonstrate the limited effectiveness of the SEC's regulatory measures in the context of the digital transformation of fraudulent practices, which is confirmed by the cases of Mullen Automotive (MULN) and Australian Oilseeds (COOT). Based on the analysis, a multifactorial risk screening model is proposed that integrates fundamental and behavioral parameters.

 финансовые пирамиды микрокап-компании инсайдерские сделки pump-and-dump поведенческие финансы SEC информационная асимметрия SPAC financial pyramids microcap companies insider trading pump-and-dump behavioral finance SEC information asymmetry SPAC.

Investing.com. [Электронный ресурс]. URL: https://ru.investing.com/ (дата обращения: 19.07.2025). Investing.com. [Elektronnyy resurs]. URL: https://ru.investing.com/ (data obrascheniya: 19.07.2025). World Bank Group. Всемирный Банк. [Электронный ресурс]. URL: https://www.worldbank.org/en/home (дата обращения: 19.07.2025). World Bank Group. Vsemirnyy Bank. [Elektronnyy resurs]. URL: https://www.worldbank.org/en/home (data obrascheniya: 19.07.2025). Бегларян, Г. А. Санкционная политика США и европейских стран в отношении России: поворот начала 2022 года / Г. А. Бегларян, Г. Н. Иванов, П. П. Калугина, А. В. Половинчикова // Экономические отношения. – 2022. – Т. 12, № 3. – С. 367-388. – DOI 10.18334/eo.12.3.115086. Beglaryan, G. A. Sankcionnaya politika SShA i evropeyskih stran v otnoshenii Rossii: povorot nachala 2022 goda / G. A. Beglaryan, G. N. Ivanov, P. P. Kalugina, A. V. Polovinchikova // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2022. – T. 12, № 3. – S. 367-388. – DOI 10.18334/eo.12.3.115086. Герасимов, В. В. Социально-экономические изменения в условиях политических кризисов и конфликтов / В. В. Герасимов, А. А. Королев, Е. О. Герасимова // Вестник Самарского муниципального института управления. – 2023. – № 4. – С. 35-44. Gerasimov, V. V. Social'no-ekonomicheskie izmeneniya v usloviyah politicheskih krizisov i konfliktov / V. V. Gerasimov, A. A. Korolev, E. O. Gerasimova // Vestnik Samarskogo municipal'nogo instituta upravleniya. – 2023. – № 4. – S. 35-44. Гераськина, А. Р. Влияние антироссийских санкций на мировую экономику и современные международные экономические отношения / А. Р. Гераськина // Экономические отношения. – 2023. – Т. 13, № 2. – С. 221-236. – DOI 10.18334/eo.13.2.117900. Geras'kina, A. R. Vliyanie antirossiyskih sankciy na mirovuyu ekonomiku i sovremennye mezhdunarodnye ekonomicheskie otnosheniya / A. R. Geras'kina // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2023. – T. 13, № 2. – S. 221-236. – DOI 10.18334/eo.13.2.117900. Городнова, Н. В. Влияние финансовых санкций на регулирование внешнеэкономической деятельности России / Н. В. Городнова, А. Ю. Домников // Экономические отношения. – 2022. – Т. 12, № 2. – С. 215-234. – DOI 10.18334/eo.12.2.114676. Gorodnova, N. V. Vliyanie finansovyh sankciy na regulirovanie vneshneekonomicheskoy deyatel'nosti Rossii / N. V. Gorodnova, A. Yu. Domnikov // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2022. – T. 12, № 2. – S. 215-234. – DOI 10.18334/eo.12.2.114676. Дробот, Е. В. Россия и Украина: вместе или порознь? / Е. В. Дробот, А. Л. Поспелова, Э. Р. Утябаева, В. А. Петровская // Экономические отношения. – 2016. – Т. 6, № 2. – С. 33-41. – DOI 10.18334/eo.6.2.37311. Drobot, E. V. Rossiya i Ukraina: vmeste ili porozn'? / E. V. Drobot, A. L. Pospelova, E. R. Utyabaeva, V. A. Petrovskaya // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2016. – T. 6, № 2. – S. 33-41. – DOI 10.18334/eo.6.2.37311. Дробот, Е. В. Россия и Украина: возможности и угрозы / Е. В. Дробот, Е. П. Стамати, А. В. Никитина // Экономические отношения. – 2016. – Т. 6, № 4. – С. 132-143. – DOI 10.18334/eo.6.4.37382. Drobot, E. V. Rossiya i Ukraina: vozmozhnosti i ugrozy / E. V. Drobot, E. P. Stamati, A. V. Nikitina // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2016. – T. 6, № 4. – S. 132-143. – DOI 10.18334/eo.6.4.37382. Зимовец, А. В. Анализ и оценка сценариев социально-экономического развития России в условиях санкционной блокады и непредсказуемости глобальных трендов мировой экономики / А. В. Зимовец, Т. Д. Климачев // Экономические отношения. – 2023. – Т. 13, № 1. – С. 181-202. – DOI 10.18334/eo.13.1.117207. Zimovec, A. V. Analiz i ocenka scenariev social'no-ekonomicheskogo razvitiya Rossii v usloviyah sankcionnoy blokady i nepredskazuemosti global'nyh trendov mirovoy ekonomiki / A. V. Zimovec, T. D. Klimachev // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2023. – T. 13, № 1. – S. 181-202. – DOI 10.18334/eo.13.1.117207. Костин, К. Б. Международный трансфер технологий в Российской Федерации и его перспективы в современных условиях санкционных ограничений / К. Б. Костин, П. Д. Шимко, Сун Ци // Вопросы инновационной экономики. – 2022. – Т. 12, № 4. – С. 2169-2192. – DOI 10.18334/vinec.12.4.116523. Kostin, K. B. Mezhdunarodnyy transfer tehnologiy v Rossiyskoy Federacii i ego perspektivy v sovremennyh usloviyah sankcionnyh ogranicheniy / K. B. Kostin, P. D. Shimko, Sun Ci // Voprosy innovacionnoy ekonomiki. – 2022. – T. 12, № 4. – S. 2169-2192. – DOI 10.18334/vinec.12.4.116523. Кудряшов, А. А. Анализ и оценка тенденций мировых биржевых индексов в контексте эскалации украинского кризиса / А. А. Кудряшов, А. А. Королев // Экономические отношения. – 2023. – Т. 13, № 4. – С. 653-668. – DOI 10.18334/eo.13.4.118971. Kudryashov, A. A. Analiz i ocenka tendenciy mirovyh birzhevyh indeksov v kontekste eskalacii ukrainskogo krizisa / A. A. Kudryashov, A. A. Korolev // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2023. – T. 13, № 4. – S. 653-668. – DOI 10.18334/eo.13.4.118971. Кудряшов, А. А. Влияние геополитической обстановки на трансформацию неоколониальной системы / А. А. Кудряшов, А. А. Королев // Экономические отношения. – 2023. – Т. 13, № 4. – С. 735-750. – DOI 10.18334/eo.13.4.119283. Kudryashov, A. A. Vliyanie geopoliticheskoy obstanovki na transformaciyu neokolonial'noy sistemy / A. A. Kudryashov, A. A. Korolev // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2023. – T. 13, № 4. – S. 735-750. – DOI 10.18334/eo.13.4.119283. Кудряшов, А. А. Состояние финансовой системы Великобритании на фоне нестабильности на геополитическом уровне / А. А. Кудряшов, А. А. Королев // Экономические отношения. – 2024. – Т. 14, № 1. – С. 107-122. – DOI 10.18334/eo.14.1.120734. Kudryashov, A. A. Sostoyanie finansovoy sistemy Velikobritanii na fone nestabil'nosti na geopoliticheskom urovne / A. A. Kudryashov, A. A. Korolev // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2024. – T. 14, № 1. – S. 107-122. – DOI 10.18334/eo.14.1.120734. Маркелова, Э. А. Политика ОПЕК в условиях современного энергетического кризиса / Э. А. Маркелова // Экономические отношения. – 2022. – Т. 12, № 4. – С. 807-822. – DOI 10.18334/eo.12.4.116844. Markelova, E. A. Politika OPEK v usloviyah sovremennogo energeticheskogo krizisa / E. A. Markelova // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2022. – T. 12, № 4. – S. 807-822. – DOI 10.18334/eo.12.4.116844. Стефанова, Н. А. Влияние геополитического кризиса на нефтегазовую отрасль экономики Российской Федерации / Н. А. Стефанова, А. А. Королев // Экономические отношения. – 2024. – Т. 14, № 2. – С. 323-342. – DOI 10.18334/eo.14.2.121054. Stefanova, N. A. Vliyanie geopoliticheskogo krizisa na neftegazovuyu otrasl' ekonomiki Rossiyskoy Federacii / N. A. Stefanova, A. A. Korolev // Ekonomicheskie otnosheniya. – 2024. – T. 14, № 2. – S. 323-342. – DOI 10.18334/eo.14.2.121054. Стефанова, Н. А. Влияние иностранных санкций на фондовый рынок Российской Федерации / Н. А. Стефанова, А. А. Королев // Основы экономики, управления и права. – 2023. – № 4. – С. 96-101. – DOI 10.51608/23058641_2023_4_96. Stefanova, N. A. Vliyanie inostrannyh sankciy na fondovyy rynok Rossiyskoy Federacii / N. A. Stefanova, A. A. Korolev // Osnovy ekonomiki, upravleniya i prava. – 2023. – № 4. – S. 96-101. – DOI 10.51608/23058641_2023_4_96. Стефанова, Н. А. Влияние экономико-политического противостояния РФ, США и стран Европейского союза на их финансовые системы / Н. А. Стефанова, А. А. Королев // Журнал монетарной экономики и менеджмента. – 2021. – № 2. – С. 71-78. – DOI 10.26118/2782-4586.2024.22.39.010. Stefanova, N. A. Vliyanie ekonomiko-politicheskogo protivostoyaniya RF, SShA i stran Evropeyskogo soyuza na ih finansovye sistemy / N. A. Stefanova, A. A. Korolev // Zhurnal monetarnoy ekonomiki i menedzhmenta. – 2021. – № 2. – S. 71-78. – DOI 10.26118/2782-4586.2024.22.39.010. Стефанова, Н. А. Нестабильность экономики США как драйвер нового мирового финансового кризиса / Н. А. Стефанова, А. А. Королев // Основы экономики, управления и права. – 2023. – № 3. – С. 52-57. – DOI 10.51608/23058641_2023_3_52. Stefanova, N. A. Nestabil'nost' ekonomiki SShA kak drayver novogo mirovogo finansovogo krizisa / N. A. Stefanova, A. A. Korolev // Osnovy ekonomiki, upravleniya i prava. – 2023. – № 3. – S. 52-57. – DOI 10.51608/23058641_2023_3_52. Стефанова, Н. А. Проблема вмешательства иностранного капитала в российскую экономику / Н. А. Стефанова, А. А. Королев // Основы экономики, управления и права. – 2023. – № 1. – С. 74-79. – DOI 10.51608/23058641_2023_1_74. Stefanova, N. A. Problema vmeshatel'stva inostrannogo kapitala v rossiyskuyu ekonomiku / N. A. Stefanova, A. A. Korolev // Osnovy ekonomiki, upravleniya i prava. – 2023. – № 1. – S. 74-79. – DOI 10.51608/23058641_2023_1_74. Стефанова, Н. А. Влияние экономико-политического противостояния РФ, США и стран Европейского союза на их финансовые системы / Н. А. Стефанова, А. А. Королев // Журнал монетарной экономики и менеджмента. – 2024. – № 2. – С. 71-78. – DOI 10.26118/2782-4586.2024.22.39.010. – EDN SCWODD. Stefanova, N. A. Vliyanie ekonomiko-politicheskogo protivostoyaniya RF, SShA i stran Evropeyskogo soyuza na ih finansovye sistemy / N. A. Stefanova, A. A. Korolev // Zhurnal monetarnoy ekonomiki i menedzhmenta. – 2024. – № 2. – S. 71-78. – DOI 10.26118/2782-4586.2024.22.39.010. – EDN SCWODD.