Фонды прямых инвестиций (private equity, PE) рассматриваются в качестве отдельного класса активов, который предоставляет дополнительные возможности секторальной диверсификации, защиту миноритарного инвестора с использованием корпоративного договора и повышенную доходность по сравнению с публичным рынком акций. Хотя повышенная доходность подобных инвестиций объясняется ограниченной ликвидностью, наблюдаемая разница в доходности может быть обусловлена воздействием более широкого круга факторов. В работе рассматриваются особенности оценки эффективности альтернативных инвестиций на примере российского фонда прямых инвестиций. Предлагается показатель совокупной премии альтернативных инвестиций (Alternative Investment Premium, AIP), отражающий превышение доходности фонда прямых инвестиций над доходностью публичного рынка акций. Исследование основано на анализе динамики стоимости чистых активов фонда (NAV), индекса полной доходности Московской биржи (MCFTR) и безрисковой ставки за период с 2019 по 2025 год. Полученные результаты свидетельствуют о существовании положительной совокупной премии альтернативных инвестиций. Анализ на основе коэффициента Шарпа свидетельствует о более благоприятном соотношении риска и доходности по сравнению с публичным рынком акций. При этом проведённое исследование показало, что данная премия не является постоянной величиной и зависит от стадии развития портфельных компаний, инвестиционного горизонта, состояния публичного рынка капитала, а также макроэкономических условий.
Private equity (PE) funds are considered as a distinct asset class which provides additional opportunities for sector diversification, enhanced protection of minority investors through shareholders' agreements, and potentially higher rates of returns compared to public equity markets. Although these excess returns are traditionally attributed to the illiquidity of the underlying assets, a broader range of factors may contribute to the observed performance differential. This paper examines the assessment of alternative investment performance using the example of a Russian private equity fund. The study introduces the concept of the Alternative Investment Premium (AIP), defined as the excess return of a private equity fund over the return of the public equity market. The analysis is based on the dynamics of the fund's net asset value (NAV), the Moscow Exchange Total Return Index (MCFTR), and the risk-free rate over the period from 2019 to 2025. The results indicate the existence of a positive aggregate alternative investment premium. The Sharpe ratio analysis indicates a superior risk-adjusted performance relative to the public equity market. However, the findings suggest that this premium is not constant and depends on the stage of portfolio company development, the investment horizon, conditions in the public capital market, and the broader macroeconomic environment.